Other BriefingsBilaterale Direktinvestitionen China-Deutschland: Trends und Ausblick
Die Direktinvestitionen zwischen China und Deutschland sind im Jahr 2023 zurückgegangen, was auf eine Reihe von Faktoren zurückzuführen ist, von der globalen wirtschaftlichen Unsicherheit bis hin zu politischen Veränderungen. China bleibt jedoch ein wichtiges Ziel für deutsche Direktinvestitionen, und Schlüsselindustrien in beiden Ländern sind weiterhin für Investoren interessant. Wir betrachten die neuesten Daten zu Direktinvestitionen zwischen Deutschland und China, um die neuesten Trends zu analysieren und Schlüsselfaktoren zu erörtern, die die zukünftigen Geschäfts- und Handelsbeziehungen beeinflussen könnten.
Die Direktinvestitionen zwischen China und Deutschland haben in den letzten zehn Jahren tiefgreifende Veränderungen erfahren. Ein zunehmend komplexes Investitionsumfeld für Unternehmen in beiden Ländern hat in den ersten drei Quartalen 2023 zu sinkenden Zahlen bei den Direktinvestitionen in beide Richtungen geführt, was im krassen Gegensatz zu den positiven Trends im Jahr 2022 steht.
Gleichzeitig ziehen Branchen mit hohem Wachstumspotenzial, wie die Automobilindustrie und die fortschrittliche Fertigung, weiterhin deutsche Unternehmen nach China, und ein hohes Maß an reinvestierten Gewinnen deutet darauf hin, dass etablierte Unternehmen ihr Engagement auf dem chinesischen Markt verdoppeln. In Deutschland beflügelt das Potenzial für den Verkauf von Elektrofahrzeugen (EV) die ansonsten geringen Investitionen chinesischer Unternehmen.
In diesem Artikel analysieren wir die neuesten Daten zu den Direktinvestitionen zwischen China und Deutschland und erörtern die wirtschaftlichen und politischen Faktoren, die die jüngsten Trends bestimmen.
Deutsche Investitionen in China
Nach Angaben der Deutschen Bundesbank sanken die gesamten DI-Abflüsse aus Deutschland nach China in den ersten drei Quartalen 2023 um 30 Prozent auf insgesamt 7,98 Milliarden Euro.
Dies ist eine deutliche Trendwende gegenüber dem Jahr 2022, als die DI-Ströme aus Deutschland nach China einen Rekordwert von 11,4 Milliarden Euro erreichten und damit um 14,7 Prozent über dem Vorjahreswert lagen.
Nach Angaben des chinesischen Handelsministeriums (MOFCOM) ist der tatsächliche Einsatz von ausländischem Kapital aus Deutschland in China in den ersten acht Monaten des Jahres 2023 jedoch um 21 Prozent gegenüber dem Vorjahr gestiegen. Die DI-Daten der Deutschen Bundesbank, die sich an den Standards des IWF, der OECD und der Europäischen Zentralbank (EZB) orientieren, umfassen in ihren Direktinvestitionsdaten ein breiteres Spektrum an Transaktionen, darunter im Großen und Ganzen Direktinvestitionsbestände, Direktinvestitionserträge und Direktinvestitionsfinanzströme.
Der vom MOFCOM erfasste tatsächliche Einsatz von ausländischem Kapital umfasst das abgeschlossene ausländische Kapital, einschließlich des von ausländischen Investoren gezahlten Grund- und Betriebskapitals, sowie die Transaktionskosten für das übertragene Eigenkapital inländischer Investoren.
Die Daten der Deutschen Bundesbank zeigen, dass die Nettoinvestitionen aus Deutschland in China (einschließlich Direktinvestitionen, Portfolioinvestitionen, Finanzderivate und Mitarbeiteraktienoptionen sowie sonstige Investitionen) in den ersten drei Quartalen 2023 im Vergleich zum gleichen Zeitraum 2022 nahezu unverändert blieben.
Der Großteil der deutschen Direktinvestitionen in China in den Jahren 2022 und 2023 erfolgte in Form von reinvestierten Gewinnen aus Aktien und Investmentfondsanteilen. Zwischen dem ersten und dritten Quartal 2023 überstiegen die reinvestierten Gewinne deutscher Unternehmen die gesamten ADI-Zuflüsse und erreichten 9,7 Mrd. EUR. Dieses Phänomen war auch im Jahr 2022 zu beobachten, als die reinvestierten Gewinne insgesamt 12,4 Mrd. EUR erreichten.
Der hohe Anteil der reinvestierten Gewinne deutet auf eine weitere Konsolidierung der deutschen Investitionen in China durch einige wenige große etablierte Unternehmen hin. Dieser Trend lässt sich über ein Jahrzehnt zurückverfolgen. Im Jahr 2022 stellten Untersuchungen des US-Think-Tanks Rhodium Group fest, dass nur vier deutsche Unternehmen – Volkswagen, BMW, Daimler und BASF – “34 Prozent aller europäischen ausländischen Direktinvestitionen in China nach Wert von 2018 bis 2021” auf sich vereinen.
Der Rückgang der deutschen FDI in China muss vor dem Hintergrund des allgemeinen Rückgangs der FDI-Zuflüsse nach China und der FDI-Abflüsse aus Deutschland im Jahr 2023 betrachtet werden. In diesem Jahr sank der tatsächliche Einsatz von ausländischem Kapital in China im Vergleich zum Vorjahr um 8 Prozent auf 1,13 Billionen RMB (ca. 146,2 Mrd. EUR), wie aus Daten des chinesischen Handelsministeriums (MOFCOM) hervorgeht.
Deutsche Unternehmen, die mit einer wirtschaftlichen Rezession im eigenen Land zu kämpfen haben, haben ihre Investitionen im Jahr 2023 auch generell zurückgefahren. Nach einem von Reuters zitierten Bericht des Instituts der deutschen Wirtschaft (IW) sanken die gesamten DI-Abflüsse deutscher Unternehmen von 104 Milliarden Euro im ersten Halbjahr 2022 auf nur noch 63 Milliarden Euro im Jahr 2023. Der Deutsche Industrie- und Handelskammertag (DIHK) stellte in seinem im Februar 2023 veröffentlichten Sonderbericht zur DIHK-Konjunkturumfrage fest, dass die deutschen Industrieunternehmen den niedrigsten Anteil an Auslandsinvestitionen seit 14 Jahren verzeichneten, wobei die “Energiepreiskrise und die Abschwächung der Weltkonjunktur” als Hauptgründe dafür genannt wurden.
Ein weiterer Grund für diese Veränderung könnte der drastische Rückgang der Investitionsgarantien für deutsche Unternehmen sein, der auf die Einführung neuer Obergrenzen für den Umfang der Garantien zurückzuführen ist, die Investoren in einem einzelnen Land gewährt werden können. Infolgedessen wurden von Januar bis August 2023 nur 51,9 Mio. EUR an Investitionsgarantien von der deutschen Regierung für Unternehmen, die in China investieren, ausgestellt, gegenüber 745,9 Mio. EUR im gesamten Jahr 2022, wie Reuters berichtet.
Die deutschen Unternehmen insgesamt dürften auch 2024 weniger in China investieren. Die im ifo Konjunkturtest befragten Unternehmen die im November 2023 veröffentlicht wurde, gaben an, dass sie ihre Investitionen im Jahr 2024 generell verringern werden, während die Konjunkturumfrage 2023/2024 der Deutschen Handelskammer ergab, dass nur 54 Prozent der befragten Unternehmen in den nächsten zwei Jahren in China investieren wollen, verglichen mit 67 Prozent im Jahr 2019.
Obwohl deutsche Unternehmen den Gürtel enger zu schnallen scheinen, darf der Gesamtumfang der deutschen Investitionen in China nicht unterschätzt werden. Der Anteil der deutschen ADI in China stieg laut IW-Bericht von 11,6 Prozent im Jahr 2022 auf 16,4 Prozent im ersten Halbjahr 2023. Im Jahr 2019 lag der Anteil Chinas an den deutschen FDI noch bei 5,1 Prozent. Dieser Trend zeigt, dass China ein immer wichtigeres Ziel für deutsche Direktinvestitionen ist.
Darüber hinaus engagieren sich deutsche Unternehmen, die bereits in China präsent sind, weiterhin in dem Land. Die Konjunkturumfrage der Deutschen Handelskammer ergab, dass 91 Prozent der Unternehmen sich auf dem chinesischen Markt engagieren, was einem Anstieg von 2 Prozent gegenüber dem Vorjahr entspricht. Als Hauptgrund für das anhaltende Vertrauen in den chinesischen Markt wurde “die Notwendigkeit, wettbewerbsfähig zu bleiben” genannt, wobei 79 Prozent der Unternehmen dies als Hauptgrund für Investitionen in China angaben. Gleichzeitig gaben 37 Prozent der Unternehmen an, dass das Innovationspotenzial Chinas ein wichtiger Anreiz sei. Schließlich haben die deutschen Unternehmen ein überwältigendes Vertrauen in die langfristige Gesundheit der chinesischen Wirtschaft. 90 Prozent glauben, dass sich die chinesische Wirtschaft in fünf Jahren erholen wird.
Automobilbau zieht weiterhin deutsche Investoren an
Trotz der zunehmenden Konkurrenz durch einheimische Anbieter bleibt China ein unglaublich wichtiger Markt für die deutschen Automobilhersteller. Im Jahr 2023 machte der Absatz der BMW Group von BMW- und MINI-Modellen in China 32,3 Prozent der weltweit verkauften Einheiten aus. Bei Mercedes Benz lag der Anteil der Verkäufe in China bei 29,6 Prozent der Gesamtverkäufe. Nach einem Einbruch im Jahr 2022 erholte sich der Absatz beider Unternehmen in China im Jahr 2023 deutlich.
Auch die großen deutschen Automobilhersteller verdoppeln ihr Engagement auf dem chinesischen Markt im Jahr 2023, wobei vor allem der Optimismus in Bezug auf die EV-Industrie die Investitionen antreibt.
Angesichts des harten Wettbewerbs mit einheimischen Anbietern im Bereich der Elektrofahrzeuge streben deutsche Automobilhersteller zunehmend Joint Ventures zwischen China und dem Ausland an, um ihre Marktpräsenz zu erweitern.
Im Mai 2023 kündigte BMW Brilliance Automotive (BBA), ein Joint Venture zwischen BMW und dem chinesischen Automobilhersteller Brilliant Auto, an, dass seine neue Modellreihe NEUE KLASSE EV, die ab 2025 produziert wird, ab 2026 auch von BBA an einem neuen Standort in Shenyang hergestellt werden soll. Zu diesem Zweck wird BBA 10 Mrd. RMB (ca. 1,3 Mrd. EUR) in den neuen Standort investieren, der auch Batteriezellen produzieren wird.
Im Juli 2023 unternahm der Volkswagen (VW)-Konzern Schritte, um seine Präsenz auf dem Markt für Elektrofahrzeuge auszubauen, und schloss zwei neue Verträge mit einheimischen Elektrofahrzeugherstellern. Dazu gehört eine Investition von rund 700 Millionen US-Dollar in den Elektroautohersteller XPENG in Form einer Kapitalerhöhung, durch die der VW-Konzern rund 4,99 Prozent der XPENG-Aktien halten wird. Darüber hinaus unterzeichnete der VW-Konzern Audi ein strategisches Memorandum zur Ausweitung der Zusammenarbeit mit seinem Joint-Venture-Partner SAIC Motor, um “das Angebot an voll vernetzten Elektrofahrzeugen im Premiumsegment zu erweitern”.
Darüber hinaus haben Mercedes-Benz und die BMW Group im November 2023 eine Vereinbarung über die Gründung eines Joint Ventures zum Aufbau eines Hochleistungs-Ladenetzes in ganz China getroffen, mit dem Ziel, bis Ende 2026 ein Netz von mindestens 1.000 Hochleistungs-Ladestationen mit rund 7.000 Hochleistungs-Ladesäulen zu errichten.
Berichten zufolge erwägt Audi auch eine Vereinbarung mit Huawei, um autonomes Fahren für Audi-Fahrzeuge zu entwickeln, die in China verkauft und über das Joint Venture mit der FAW Group, einem chinesischen Automobilhersteller, gebaut werden.
Deutsche Spitzenfertigung wandert nach China
Ein weiterer Industriezweig, der weiterhin Investitionen deutscher Unternehmen anzieht, ist Chinas fortschrittliche Fertigungsindustrie. Die fortschrittliche Fertigung oder High-Tech-Fertigung ist eine breite Kategorie von Sektoren, zu denen die Herstellung von Arzneimitteln, Luft- und Raumfahrzeugen und zugehöriger Ausrüstung, Elektronik- und Kommunikationsausrüstung, Computer- und Büroausrüstung, medizinischer Ausrüstung und Instrumenten sowie “Informationschemikalien” (wie lichtempfindliche Materialien und chemische Präparate für Filme, Fotografie, Gesundheitswesen, Diashows und Projektionen) gehören.
Chinas fortschrittliche Fertigungsindustrie holt schnell zu einigen der am weitesten entwickelten Länder der Welt auf. Nach Angaben der Internationalen Handelsorganisation belegt China mit 276 Robotern pro 10.000 Arbeiter den achten Platz in der Welt, was die Roboterdichte angeht. China hat kürzlich die USA auf Platz neun überholt, liegt aber immer noch hinter Deutschland auf Platz vier. Sowohl Deutschland als auch China gehören zu den drei Ländern mit den meisten Anbietern von Servicerobotern, knapp hinter den USA auf Platz eins.
Chinas fortschrittliche Fertigungsindustrie ist eine der wenigen Branchen, in denen der tatsächliche Einsatz von ausländischem Kapital im Jahr 2023 zunehmen wird, so die Daten des MOFCOM. Im vergangenen Jahr wuchs das ausländische Kapital in der fortgeschrittenen Fertigungsindustrie um 6,5 Prozent im Vergleich zum Vorjahr und trotzte damit der Verlangsamung von 1,8 Prozent, die in der gesamten Fertigungsindustrie verzeichnet wurde. Zu den leistungsstärksten Sektoren gehörten die Herstellung von medizinischen Geräten und Instrumenten sowie die Herstellung von Elektronik- und Kommunikationsgeräten, die im Jahresvergleich einen Anstieg des ausländischen Kapitals um 32,1 Prozent bzw. 12,2 Prozent verzeichneten.
Obwohl Deutschlands heimische Fertigungsindustrie auf der Weltbühne weiterhin dominiert, bauen deutsche Unternehmen ihre Präsenz in China zunehmend aus. Angelockt durch das beträchtliche Markt- und Innovationspotenzial, die niedrigeren Betriebskosten und die tiefe Integration in Chinas ausgereifte Lieferketten, haben deutsche Unternehmen 2023 mehrere neue Investitionszusagen auf dem chinesischen Markt gemacht.
So kündigte Siemens im Juni 2023 den Ausbau seiner digitalen Fabrik in Chengdu an und verpflichtete sich zu weiteren Investitionen in Höhe von 140 Mio. EUR. Im Jahr 2022 kündigte Siemens außerdem an, in ein neues digitales F&E-Innovationszentrum in Shenzhen zu investieren, “um die Entwicklung von Bewegungssteuerungssystemen mit Digitalisierung und Leistungselektronik zu beschleunigen”.
Ebenfalls im Juni desselben Jahres machte das deutsche Chemie- und Konsumgüterunternehmen Henkel den ersten Spatenstich für eine neue “intelligente Fabrik” in der Provinz Shandong, die die Produktionskapazität seiner hochschlagfesten Klebstoffprodukte in China erhöhen soll. Henkel wird 120 Mio. EUR in die Anlage investieren.
Chinesische Investitionen in Deutschland
Die chinesischen Investitionen in Deutschland sind in den ersten drei Quartalen des Jahres 2023 drastisch zurückgegangen. Nach Angaben der Deutschen Bundesbank flossen 2,3 Mrd. EUR an chinesischen Direktinvestitionen aus dem Markt, was einem Rückgang von 233 Prozent gegenüber dem Vorjahr entspricht, nachdem im Jahr 2022 noch ein positiver Fluss von 3,7 Mrd. EUR zu verzeichnen war.
Die ADI-Ströme aus China nach Europa sind in den letzten Jahren zurückgegangen. Laut einem gemeinsamen Bericht von MERICS und der Rhodium Group sanken die chinesischen ADI in Europa im Jahr 2022 auf nur noch 7,9 Milliarden Euro, was einem Rückgang von 22 Prozent gegenüber 2021 entspricht. Damit liegen die chinesischen ADI in Europa auf dem gleichen Niveau wie 2013.
Ein Hauptgrund für den Rückgang der chinesischen Fusionen und Übernahmen ist dem Bericht zufolge die verstärkte Kontrolle chinesischer Investitionsgeschäfte in Europa, insbesondere in sensiblen Branchen wie der Halbleiterindustrie. Mehrere versuchte Geschäfte zwischen europäischen und chinesischen Unternehmen wurden blockiert, unter anderem in Deutschland, dem Vereinigten Königreich, Dänemark und Italien. Dies wiederum hat die chinesischen Investitionen auf der grünen Wiese angekurbelt, die 2022 im Vergleich zum Vorjahr um 53 Prozent stiegen und zum ersten Mal seit 2008 die M&A-Investitionen übertrafen.
Erwähnenswert ist auch, dass die ausländischen Direktinvestitionen in Deutschland im Jahr 2022 im Allgemeinen zurückgingen: Laut IW flossen rund 125 Mrd. EUR mehr Direktinvestitionen aus Deutschland ab als hinein. Dies ist auf Faktoren wie den Mangel an qualifizierten Arbeitskräften, die Konkurrenz aus anderen Ländern (insbesondere den USA) und den allgemeinen Niedergang der Autoindustrie mit fossilen Brennstoffen zurückzuführen.
Europa bleibt jedoch ein Schlüsselmarkt für die Expansion chinesischer EV-Unternehmen in Übersee, insbesondere für die EV-Batterieproduktion. Laut dem MERICS- und Rhodium-Bericht ist Europa nach China der zweitgrößte Markt für Elektrofahrzeuge weltweit, und chinesische Unternehmen wollen ihre Präsenz durch Investitionen in vor- und nachgelagerte Segmente der Wertschöpfungskette ausbauen, vor allem durch Investitionen auf der grünen Wiese.
Derzeit wird die Präsenz chinesischer Unternehmen in der deutschen Elektrofahrzeugindustrie von der Batterieherstellung dominiert. Im September 2023 gab der chinesische Hersteller von Elektrofahrzeugbatterien Gotion High-Tech bekannt, dass er mit dem Bau eines Batteriewerks in Göttingen, seinem ersten Werk in Europa, begonnen hat. Der chinesische Batteriehersteller CATL nahm im Dezember 2022 offiziell die Produktion in seinem ersten Werk außerhalb Chinas in Arnstadt, Deutschland, auf.
Der Elektroautohersteller XPeng kündigte im September 2023 an, dass er ab 2024 nach Deutschland, Großbritannien und Frankreich expandieren wird. In der Zwischenzeit prüfen chinesische Elektroautohersteller die Möglichkeit, Autos in Deutschland zu produzieren. Berichten zufolge erwägt der chinesische Elektroautohersteller Great Wall Motors Deutschland als Standort für eine neue Produktionsstätte in Europa.
Chinas Bemühungen, angesichts des “De-Risking” der EU ausländische Direktinvestitionen anzuziehen
Die chinesische Regierung bemüht sich seit der Wiedereröffnung aktiv um die Anwerbung ausländischen Kapitals, wobei hochrangige Beamte die wichtige Rolle betonen, die ausländische Unternehmen bei der Erholung Chinas nach der Pandemie spielen werden. Um den niedrigen Wert der ausländischen Direktinvestitionen im Jahr 2023 zu bekämpfen, hat die Regierung ihre Bemühungen verstärkt, ausländische Direktinvestitionen in China anzuziehen, indem sie das Geschäftsumfeld für ausländische Unternehmen und Investoren optimiert.
Im August veröffentlichte der chinesische Staatsrat eine umfassende Reihe von Leitlinien, die den lokalen Regierungen klare Anweisungen zur Bewältigung einiger dieser Herausforderungen geben. Das Dokument mit dem Titel The Opinions of the State Council on Further Optimizing the Foreign Investment Environment and Intensifying Efforts to Attract Foreign Investment (die “Opinions”) enthält 24 Vorschläge für die Anziehung ausländischer Investitionen, die von der Verbesserung der Rechte an geistigem Eigentum bis zur Erleichterung des grenzüberschreitenden Datenverkehrs reichen.
Die Stellungnahmen lösten bei ausländischen Wirtschaftsverbänden in China vorsichtigen Optimismus aus, und die EU-Handelskammer in China erklärte, dass die Stellungnahmen “das Vertrauen der Unternehmen erheblich stärken könnten, wenn sie rechtzeitig, koordiniert und konsequent umgesetzt werden”.
Einige Lokalregierungen folgten diesem Beispiel: Im April und Mai dieses Jahres erließ Shanghai Maßnahmen, um ausländische Investitionen anzuziehen und das Geschäftsumfeld in der Stadt zu verbessern.
Während die chinesische Regierung bestrebt ist, mehr ausländisches Kapital anzuziehen, ist Deutschland – und die EU im Allgemeinen – bestrebt, seine Abhängigkeit von China zu verringern. Im Juni 2023 hat der Europäische Rat (ER) einen offiziellen Beschluss über seine China-Strategie gefasst, in dem er sein Ziel bekräftigt, sich von der chinesischen Wirtschaft zu “entkoppeln”, anstatt sie zu “entrüsten”. Im Großen und Ganzen geht es bei der Strategie darum, die Abhängigkeit des Blocks von China bei wichtigen Materialien und Rohstoffen zu verringern.
Daraufhin veröffentlichte die deutsche Regierung ihr eigenes China-Strategiepapier, das sich weitgehend mit der Haltung der Europäischen Kommission deckt. Zum Thema “De-Risking” heißt es in dem Dokument, dass “eine Verringerung der Risiken dringend erforderlich ist”, aber dass “wir eine Entkopplung unserer Volkswirtschaften ablehnen”.
Einer der wichtigsten Mechanismen für das “De-Risking” in der EG-Entscheidung ist die Verringerung der “strategischen Abhängigkeiten” in “sensiblen Bereichen”, wie kritische Rohstoffe, Halbleiter, Gesundheit, digitale Technologien und Lebensmittel. Im Zusammenhang mit China bedeutet “De-Risking” daher, dass die Abhängigkeit der EU von chinesischen Importen in diesen Bereichen verringert wird; allerdings könnten dadurch auch EU-Investitionen in chinesische Industrien und umgekehrt einer verstärkten Prüfung unterzogen werden.
Es ist auch wichtig, das Spannungsverhältnis zwischen den De-Risking-Strategien der EU und Deutschlands und ihren Ambitionen zur Dekarbonisierung der Wirtschaft zu beachten. In einer Rede auf dem WEF wies die EU-Kommissionspräsidentin Ursula von der Leyen darauf hin, dass Europa zu 98 Prozent von China abhängig ist, was bestimmte seltene Erden angeht, die für die Herstellung von Technologien zur Windenergieerzeugung, Wasserstoffspeicherung und Batterien benötigt werden.
Darüber hinaus wird die Dekarbonisierung angesichts der gestiegenen Gaspreise infolge des Krieges zwischen Russland und der Ukraine zunehmend zu einer Sicherheitsfrage für Deutschland und die EU. In der Versailler Erklärung der EU wird betont, dass die EU ihre Energieabhängigkeit verringern muss, was eine Verringerung der Abhängigkeit von fossilen Brennstoffen und eine “Beschleunigung der Entwicklung erneuerbarer Energien und der Produktion ihrer Schlüsselkomponenten” erfordert.
Damit wird das Spannungsverhältnis zwischen der Notwendigkeit der EU, mit China im Bereich der grünen Technologie zusammenzuarbeiten, und dem Wunsch der EU, ihre Abhängigkeit von chinesischen Importen bei wichtigen Materialien zu verringern, deutlich sichtbar.
Wie sich die De-Risking-Strategie auf die gegenseitigen Investitionen zwischen China und Deutschland auswirken wird, ist angesichts der Vielzahl von Faktoren, die das Investitionsumfeld beeinflussen, noch nicht klar. So wie es aussieht, werden die gegenseitigen Investitionen im Jahr 2024 wahrscheinlich durch eine weitere Konsolidierung zwischen einigen wenigen großen Unternehmen sowohl in China als auch in Deutschland sowie durch anhaltende Investitionen in strategische und wachstumsstarke Sektoren gekennzeichnet sein.
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